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中国花生交易网（www.fngr.cn）讯 2020年油脂是油脂油料的明星，产地与销区库存偏低共振驱动大幅上涨；而粕因现实宽松，预期紧张，表现明显弱于油脂，19/20年度已经被交易，整体来看，该年度油脂油料给了比较多的交易机会，特别是油脂单边行情非常大。
站在20/21年视角来看，我们倾向于油料蛋白有交易的机会，首先大背景莫定了油料蛋白偏紧的格局，其次该年度发生拉尼娜的概率高，若一旦对南美产量带来减产，则油料蛋白从预期的紧张过渡到实质的紧张，如同今年下半年开启的油脂上涨行情。
而对于油脂，我们认为最大的变量将是中国豆油的收储政策，目前了解是自12月份开始到明年3月底前完成100万吨左右的豆油收储，若兑现，则将驱动油脂新一轮上涨；若证伪，则油脂会回到我们上述的商业逻辑，年度小幅累库，从价格的映射来看，明年上半年在油脂油料产业中将属于一个空配，节奏可参照2017年走势。
（来源：导油网）【原标题：油脂牛市后期，粕仍有期待】
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